长鑫科技IPO全年盈利有望冲击1000亿元
这家“国产存储第一股”背后的承销团阵容也随之浮出水面。最新披露的招股意向书显示，长鑫科技预计7月16日发行。

长鑫科技（688825）7月16日开启申购，拟募资295亿元，是2026年A股最大IPO，也是科创板史上第二大IPO，仅次于2020年中芯国际的532亿元按公司上半年盈利超500亿元、全年盈利有望冲击1000亿元估算，发行价仅约4.41元/股，对应市盈率仅约3倍。
一个全球第四大DRAM厂商、半年净利超500亿的公司，以3倍PE发行——这是A股历史上从未出现过的估值奇观。一、公司做什么？全球竞争力如何？长鑫科技是中国唯一实现DRAM芯片大规模量产的企业，采用IDM全产业链模式，覆盖芯片研发、晶圆制造、封装测试、模组生产到终端销售全部环节。全球具备这一完整能力的DRAM厂商，仅三星、SK海力士、美光与长鑫四家。
全球地位与市占率：按产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已稳居中国第一、全球第四大DRAM厂商。其全球市场份额从2025年一季度的3%跃升至2026年一季度的8%，超越南亚科技。
Counterpoint数据显示，长鑫存储一季度DRAM营收同比增长超700%。2026年第一季度，长鑫存储全球市场份额已升至7.7%。核心技术路径：长鑫采取“跳代研发”策略——成立起即不做低端制程，直接在2019年推出自主设计的8Gb DDR4芯片，实现中国大陆DRAM产业“从0到1”的突破。2024-2025年DDR5、LPDDR5X相继量产，2025年10月推出的LPDDR5X最高速率达10667Mbps，达到国际主流领先水平。
对中国芯片产业的意义：全球DRAM市场规模约1000亿美元，长期被三星、SK海力士、美光三家垄断，合计市占率超95%。长鑫是中国唯一实现DRAM量产的企业。长鑫上市后，A股将拥有第一个真正的DRAM核心资产，填补了中国半导体产业链上最后一块重要拼图。二、为什么突然扭亏为盈？从2022-2024年连续亏损超300亿元，到2026年一季度单季净赚247亿元——这个惊天逆转背后，是三重力量的共振。① 全球存储芯片超级周期爆发2025年下半年起，受全球算力需求持续增长、国际存储厂商产能调配影响，DRAM产品供不应求，价格持续暴涨。2026年一季度DRAM价格环比上涨80%，创历史新高。2026年一季度长鑫科技营收508亿元，同比暴涨719%。② 毛利率从个位数飙升至65%2024年毛利率不足6%，2025年升至41.02%。2026年一季度毛利率进一步飙升至65%左右，两年不到暴涨超十倍。单季净利润率超过50%。③ 十年技术积累集中释放从第一代到第四代工艺平台的量产跨越，DDR5/LPDDR5X等高端产品放量。长鑫科技将技术突破、产能扩张与行业景气周期完美共振——当一个公司同时踩中技术突破、产能释放和行业景气三重风口时，爆发力是可以量化的。三、公司基本面如何？财务数据（2026年一季度）：营收508亿元，同比+719%归母净利润247.62亿元，同比+1688%净利润330.12亿元，同比+1268%扣非归母净利润263.41亿元半年业绩指引（2026年1-6月）： 营收1100-1200亿元；归母净利润500-570亿元，同比增长2244%-2544%。以上半年业绩中位数测算，日均盈利近3亿元。全年预测： 业内预计2026年全年净利润有望突破1000亿元，甚至达到1500-2000亿元。发展短板： 产能规模与三星、SK海力士仍有较大差距；HBM（高带宽内存）领域尚未实现突破，但长鑫科技正计划通过IPO募集资金，在未来几年全面进军AI数据中心HBM市场。四、本次IPO详情核心参数： 股票代码688825，申购代码787825，7月16日申购。初始发行66.88亿股，占发行后总股本10%（超额配售选择权行使前），拟募资295亿元。若全额行使15%超额配售权，总发行量将达76.91亿股。募资投向： 75亿用于晶圆制造量产线技术升级，130亿用于DRAM存储器技术升级（最大投向），90亿用于前瞻技术研发。战略配售： 初始战略配售占发行数量的50%，参与主体以国家级产业基金、国资平台及产业链上下游核心企业为主。长鑫科技377位核心员工参与战略配售。五、股权结构：谁站在长鑫背后？前五大股东（发行前）：清辉集电（合肥国资）：21.67%长鑫集成（合肥国资）：11.71%大基金二期：8.73%合肥集鑫（员工持股）：8.37%安徽省投资集团：7.91%合肥国资穿透后合计持股约36.79%。大基金二期作为国家层面推动集成电路产业自主可控的核心投资载体，与合肥国资共同构成长鑫科技最核心的股权基石。
豪华股东阵容：长鑫科技共60名机构股东，涵盖合肥国资、国家大基金、产业资本、银行系资本、险资、知名投资机构，以及7家上市券商资本。产业资本方面，阿里云计算持股3.85%，兆易创新持股1.80%。长鑫已深度绑定阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等核心客户。六、上市后会怎么走？参照中芯国际2020年7月16日，中芯国际（688981）科创板上市——与长鑫科技申购日恰为同一天。中芯国际募资532亿元，发行价27.46元，上市首日开盘95元（涨幅246%），收盘82.92元（涨幅202%），成交额479.67亿元。但中芯国际上市首日即见顶，之后股价从95元跌至59元（跌幅37.9%），直至2024年9月后才真正启动主升浪。长鑫上市与中芯的三大不同：发行PE极低（3倍），远低于中芯国际约50倍的发行PE，提供了更大的安全边际盈利能力是天壤之别——中芯上市时单季利润仅4.37亿元，长鑫单季利润是中芯的70倍预缴制度已取消，大额IPO对市场流动性的冲击明显减弱市场估值预期：机构对长鑫科技上市后的市值给出2万亿至4万亿元的乐观预判。按2026年归母净利润1500-2000亿元、20倍市盈率测算，市值底线约3万亿元。天使投资人郭涛测算，合理估值区间预计为1.2万亿-2.5万亿元。参考科创板当前平均约75-94倍的估值水平，长鑫以3倍PE发行，上市后存在巨大的估值修复空间。按2026年预期净利润1000亿元、15-20倍PE计算，市值区间约1.5万亿-2万亿元。若业绩突破1500亿元，市值有望冲击3万亿元以上。七、普通股民能闭眼买吗？不能。短期风险： 中芯国际上市首日即是历史高点，随后跌了37.9%。消息公布当日半导体板块大涨超8%，次日科创50暴跌5.53%——市场对超级IPO虹吸效应的定价已初现端倪。中期变量： 存储芯片涨价趋势能否持续？2027年后产能大规模释放是否会导致价格拐点？HBM能否突破？三星、SK海力士是否会发动价格战反扑？长期逻辑： 国产替代+AI算力需求+全球第四大DRAM厂商的行业地位，长鑫的长期价值不可否认。但再好的公司，也需要好的价格。

长鑫科技是中国领先的存储芯片制造商，成立于2017年，总部位于合肥，专注于DRAM芯片的研发与生产。其产品包括DDR5、LPDDR5等，应用于PC、服务器及移动终端，客户涵盖阿里、腾讯等头部企业。