2026 年 6 月 11 日，甲骨文 CEO 克莱顿・马古伊尔克在2026 财年 Q4 及全年财报电话会议上披露算力供需核心数据。

 

关键数据细节

 

1. GPU 利用率
   

    

   
   全球 GPU 整体利用率达到97.5%，算力几乎无闲置空间，AI 算力持续供不应求。




2. 续约转租验证算力紧俏
   

    

   
   本季度合计 3.5 万张 GPU、59 家客户合约到期：

 

• 仅 49% 老客户续约，但锁定了 92% 的 GPU 资源；




• 剩余 8% 到期 GPU 没有空置，当季立刻签约新客户接手；
  

   

  
  依托云多租户弹性调度，实现算力无缝流转，进一步拉高整体利用率。

 

配套财报佐证 AI 算力爆发

 

1. 云基础设施单季营收 58 亿美元，同比大涨93%，AI 算力是核心增长引擎；




2. 待履约长期订单（RPO）高达6380 亿美元，同比暴涨 363%；单季新增 AI 基础设施合同 670 亿美元，累计 AI 算力签约 750 亿美元；




3. 管理层判断：AI 基础设施是万亿美元级长期赛道，智能代理类应用需求高速扩张，算力缺口短期无法填平。

 

二、核心解读

1. 97.5% 利用率意味着什么？

 

通用 IT 基础设施正常利用率普遍在 60%–80%，超过 90% 就属于算力饱和、排队等候状态；97.5% 接近满负荷极限：

 

• 现有存量 GPU 已全部投入 AI 训练、推理任务，新增 AI 项目只能排队等新卡交付；




• 算力租赁方拥有极强定价权，算力租金、长约预付款模式持续稳固。

 

2. 打消 “AI 算力过剩” 市场担忧

 

此前市场有分歧：大量厂商扩产 GPU，未来会不会出现算力过剩、价格跳水？

 

甲骨文实际运营数据给出反向实锤：存量算力转租

 

 

AI上市

搜索 3 个关键词，参考 17 篇资料

 

结合你前面提到全球 GPU 利用率 97.5%、AI 算力极度紧缺的背景，下面完整拆解全球 AI 企业上市浪潮、中美头部进程、上市核心动因、产业链分化、风险与投资逻辑。

 

一、本轮 AI 上市大潮核心背景（和 GPU 高利用率强关联）

 

甲骨文披露全球 GPU 利用率 97.5%，算力近乎满负荷运转，AI 模型训练、云推理持续缺卡；

 

1. 大模型持续巨额烧钱：算力采购、集群运维、迭代研发每年数十亿级现金消耗，一级市场 VC 资金接续乏力，必须依靠 IPO 公开市场募资续命；




2. AI 商业化落地提速：B 端订阅、MaaS 模型服务、政企定制方案收入快速放量，二级市场愿意给高估值；




3. 资本市场窗口打开：美股接纳未盈利硬科技，A 股科创板第五套、港股 18C 章适配未盈利 AI 科创企业，上市门槛显著放宽。

 

二、海外头部 AI 企业 IPO 进度（美股）

 

1. OpenAI

 

• 6 月 8 日向 SEC 秘密递交 S-1 招股草案，计划纳斯达克上市；最新融资估值 8520 亿美元，市场预期 IPO 估值冲击1 万亿美元36氪；




• 上市诉求：募资海量资金批量锁定 GPU、扩建全球算力集群，摆脱微软单一股东绑定，独立资本化；




• 时间预期：2026 年 Q4 正式挂牌。

 

2. Anthropic（Claude）

 

• 6 月 1 日先行秘密递表，估值 9650 亿美元，已反超 OpenAI；2026 年 ARR（年度经常性收入）快速冲到 450 亿美元，营收增速全球 AI 第一财新网；




• 计划 2026 年 10 月 IPO，引入资深投行高管操盘承销。

 

3. AI 芯片 / 算力服务商（已成功上市）

 

Cerebras（晶圆级 AI 芯片）5 月纳斯达克上市，募资 55.5 亿美元，年内全球最大科技 IPO；上市首日大涨 68%，市值突破 700 亿美元，深度绑定 OpenAI 算力采购需求。

 

CoreWeave（AI 算力云）此前已挂牌，依托 GPU 紧俏红利股价持续走高。

 

三、国内 AI 企业上市全景（港股 + A 股科创板双线）

 

（一）已登陆港股（全球首批通用大模型上市公司）

 

1. 智谱 AI（02513.HK）
   

    

   
   2026-01-08 港股上市，全球通用大模型第一股；发行募资 43 亿港元，主打政企 B 端大模型底座、国产芯片适配；
   

    

   
   6 月 1 日公告启动回 A（科创板 IPO），拟募资 150 亿元，120 亿元投向通用基座大模型研发，持续扩充国产算力集群。




2. MiniMax（稀宇科技，shturl.c）
   

    

   
   2026-01-09 港股挂牌，70% 收入来自海外 C 端 AI 产品；同步启动 A 股科创板辅导，筹划二次上市。




3. 同期港股批量上市：天数智芯（国产 GPU）、壁仞科技（AI 芯片），上游算力硬件率先资本化。

 

（二）排队 A 股科创板 IPO 梯队

 

1. 燧原科技（国产训练 GPU）IPO 上会在即；




2. 阶跃星辰、月之暗面等大模型独角兽拆除 VIE / 红筹架构，筹备港股 IPO；




3. 算力 PCB、光模块、AI 服务器等上游硬件厂商大量登陆创业板、主板，产业链全面资本化。

 

四、AI 企业集中上市的四大核心动因

 

1. 募资：解决算力巨额资金缺口（最直接）

 

GPU 价格居高不下、全球一机难求，单万卡集群建设投入百亿级别；一级融资额度有限，IPO 能一次性百亿级募资，长期锁定算力采购资金，对应甲骨文 97.5% 高利用率下的算力军备竞赛。

 

2. 股权结构优化

 

早期大额融资绑定互联网大厂（微软投 OpenAI、阿里 / 腾讯入股国内多家大模型），上市后股权分散，降低单一股东控制权，获得独立战略决策权。

 

3. 商业化信用背书

 

上市公司身份更容易对接央企、地方政府、大型企业数字化订单，B 端落地门槛大幅降低，加速 MaaS、行业大模型营收兑现。

 

4. 人才绑定

 

可通过二级市场股权激励绑定算法、算力顶尖工程师，AI 行业人才争夺白热化，上市是留住核心团队的必备工具。

 

五、AI 产业链上市分化格局（从上游算力到下游应用）

 

表格

 

 

 

产业链环节	上市状态代表企业	估值逻辑
上游 AI 芯片 / GPU	壁仞、燧原、Cerebras	算力刚需，直接受益 GPU 高利用率，确定性最强
中游通用大模型	智谱、MiniMax、OpenAI、Anthropic	高增长高亏损，看订阅 ARR 增速
中游算力云服务商	CoreWeave、阿里云、腾讯云（存量上市）	算力出租，现金流稳定
下游 AI 应用	各类 AI Agent、行业垂直 AI 公司	盈利兑现最快，估值偏低

 

六、潜在风险点

 

1. 估值泡沫风险：OpenAI、Anthropic 万亿级估值尚未实现稳定盈利，一旦 AI 需求增速放缓、GPU 供给缓解，估值会大幅回调；




2. 持续亏损压力：大模型企业普遍年亏损数十亿，上市后仍要持续资本开支，若营收增速跟不上烧钱速度，二级市场会持续承压；




3. 算力供需拐点：全球 GPU 厂商扩产逐步落地，未来 2–3 年利用率从 97.5% 回落，算力租赁价格下行，全产业链盈利逻辑重构；




4. 行业竞争内卷：国内外十余家通用大模型同台竞争，同质化严重，中小模型厂商即便上市也很难突围。

 

七、总结联动你最初的资讯

 

甲骨文披露GPU 利用率 97.5%、AI 供不应求不是孤立数据，正是算力极度紧缺，倒逼全球 AI 大厂扎堆 IPO 募资抢卡、扩算力；

 

本轮 AI 上市不是单纯资本炒作，是算力军备竞赛的必然结果：

 

• 美股：OpenAI、Anthropic 冲刺万亿市值 IPO，垄断全球顶级算力；




• 中国：大模型 + 国产 GPU 先后港股上市、回 A 科创板，依托本土算力自主可控政策完成资本化；
  

   

  
  后续二级市场定价，会持续围绕算力保有量、ARR 订阅收入、国产化适配能力三大核心指标分化定价。