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英伟达的AI账本：谁在为这轮烧钱兜底？当英伟达同时是芯片供应商、股权投资方和债务担保人，AI投资的每一块钱都在同一个闭环里打转。信用市场替所有人问了一个最朴素的问题——如果OpenAI烧不出能还钱的产品，谁来接这个棒？是担保人英伟达，还是借钱给OpenAI的软银，还是把这笔债卖给你的银行？所以这不是对AI泡沫的恐慌。这是对融资结构的重定价。法兴分析师那句"现在要看CDS，不是EPS"，翻译过来就是：AI的叙事正在从收入增速切换到信用风险。从这一秒开始，主角不是算力，是账本。"循环融资"到底是怎么转的先把这个闭环拆开。第一层：英伟达向OpenAI提供2500亿美元融资担保。OpenAI目前没有投资级信用评级——它还在烧钱。有了英伟达兜底，债权人才愿意以低成本向这个数据中心项目放贷。第二层：这个项目由软银旗下的SBEnergy开发，建在俄亥俄州皮克顿，规划装机10吉瓦——够800万户美国家庭用电。总投资预计超过5000亿美元，按照行业机构此前对超大规模AI数据中心GPU成本占比的测算，仅GPU采购金额就可能达到数千亿美元。第三层：英伟达还在单独与OpenAI商讨一笔高达3500亿美元的芯片采购融资。加上2500亿担保，英伟达对这单一客户的敞口可能达到6000亿美元——而英伟达自己年营收才2160亿美元。转了一圈，钱的路径是这样的：英伟达担保→软银建数据中心→OpenAI租算力→OpenAI用英伟达担保的钱买英伟达的芯片→英伟达确认收入和订单→再去担保更多项目。这就是被市场称为"循环融资"（CircularFinancing）的闭环。做空次贷成名的MichaelBurry在X上只写了一句话："转啊转啊转。英伟达要给ChatGPT花在英伟达芯片上的2000亿美元做担保。"
拆盘侠
2026-07-30 1 评论 0 喜欢
AI科技
MetaAI投入尚未转化为收入增长。7月29日，Meta公布2026年第二季度财报，二季度营收608亿美元，同比增长28%，略高于市场预期的603亿美元。不过，公司给出的三季度营收指引仅为610亿至640亿美元，区间中值625亿美元低于分析师平均预期的632亿美元，令市场失望。与此同时，公司将全年资本开支指引区间收窄并上调下限，由此前的1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元，显示AI基础设施投资力度仍将维持高位。受业绩指引不及预期及AI资本开支上调的影响，Meta盘后股价一度跌超10%。营收增长依旧强劲，但利润遭成本吞噬财报显示，Meta二季度营收608.01亿美元，同比增长28%，按固定汇率计算增长27%；广告业务依然是增长核心，广告展示量同比增长14%，平均广告价格上涨12%，推动广告收入达到593.63亿美元，同比增长27%。Meta创始人兼CEO马克·扎克伯格表示：AI正在加速公司的核心业务，推动下一代产品，并开启全新的企业级商业机会，成果已经开始显现。不过，与收入形成鲜明反差的是利润表现。二季度Meta运营利润同比下降8%至187.75亿美元，运营利润率由去年同期的43%大幅降至31%；净利润同比下降14%至158.48亿美元，每股收益6.18美元，同比下降13%。利润承压主要来自成本的大幅增长。财报显示，Meta二季度总成本和费用达到420亿美元，同比激增55%，其中包含24亿美元法律诉讼支出，以及11.8亿美元裁员费用。研发投入继续快速增长，当季研发支出达到216.56亿美元，同比增长67%，已经占营收超过三分之一。三季度营收指引低于预期，AI变现速度仍难令市场满意真正引发股价下跌的是未来展望。Meta预计第三季度营收将在610亿至640亿美元之间，区间中值625亿美元低于彭博统计分析师平均预期的632亿美元。公司同时预计汇率将拖累约1个百分点收入增长。这意味着Meta庞大的AI投入尚未迅速转化为足够快的收入增长。过去一年，Meta不断扩大AI商业布局，包括推出消费者AI聊天机器人订阅服务，以及面向开发者收费的大模型服务，希望逐步建立新的收入来源。但目前公司绝大部分收入依然来自Facebook、Instagram等平台广告业务，而AI业务距离形成规模化盈利仍需时间。市场因此持续追问一个核心问题：Meta何时才能真正收回数千亿美元AI投资？
千里岩
2026-07-30 1 评论 0 喜欢
天涯杂谈
以前用油车跑，却没人喊不赚钱？“以前没电车的时候，油车跑网约车也没见多少人喊不赚钱。现在换了电车，成本低了，反而都在喊没法干了。问题出在哪？”“最开始跑网约车的时候，油车加满一箱三四百，跑一天成本比现在高得多。但那时候单价高啊！起步价、每公里运价、时长费，都比现在高。跑个长途订单，到手百来块很常见。平台抽成也没现在这么狠，补贴还多。跑一个月，油钱花五六千，到手还能剩一万多。”“现在电车一公里一毛多，一天电费才几十块，成本是低了。但单价跌得比成本快得多！以前跑一公里一块多，现在特惠单每公里不到九毛。起步价从原来的八九块，降到了五六块。平台抽成也越来越高，再算上各种低价单、拼车单。成本是省了，省下来的全被平台拿走了。”“以前油车跑，虽然成本高，但赚的是净钱。一单是一单，单价在那摆着，跑够公里数就知道能落多少。现在电车跑，看着流水还行，一算成本也没多少，但单价被压得死死的。你省下的油钱，全被平台用低价单吸走了。以前喊累但能攒下钱，现在喊累是真的白忙活。”“你跑车的时候，单价和现在比差多少？
拆盘侠
2026-07-30 0 评论 0 喜欢
天涯杂谈
网约车、外卖也做不了，还有啥退路？最近，很多城市的交通运输局都发布市场总体饱预警，翻译成人话就是，网约车过剩了，全职开网约车，月入过万，早已经成为历史了。不仅网约车，外卖小哥也严重过剩。外卖大战之后，现在有2000万注册外卖小哥，但补贴退潮过后，现在的单量，只能满足400万外卖小哥。在外卖行业，还有一个很扎眼的现象，就是女外卖员越来越多了。以前只有男士干，现在女士也干，背后的原因不言自明。所以，现在有份工作就挺好了，一定要保住自己的饭碗。以前开玩笑说：大不了去送外卖，现在的情况是：外卖不是你想送，想送就能送。
拆盘侠
2026-07-30 0 评论 0 喜欢
男人女人 #结婚
离了个大谱！手欠离婚。刚刚在网上刷到，一对新郎和新娘结婚当日，正巧是新娘的生日，新郎买个大蛋糕。在庆祝新娘生日之时，新郎趁新娘不防备，一下子把新娘脸按到蛋糕上，弄得新娘一脸蛋糕，气得新娘脸都变了。新娘当场发飙，太过分了，才头一天到你家，给我来这一出，以后日子没法过了，明天离婚吧，新郎傻眼了。在我看来这不欺负人嘛！活该被离婚。
暮雨
2026-07-29 0 评论 0 喜欢
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