五年后的蚂蚁终于要去香港敲门了！用“退”换“进”2020年10月24日的夜晚，外滩沿岸华灯初上，黄浦江畔璀璨夺目。在聚光灯的聚焦下，一位男子仅用45分钟的精彩演讲，瞬间搅动了整个金融界的风云。他指出，我国的金融机构存有“当铺式思维”，他认为上海尚不足以称为真正的国际金融枢纽，而他坚信，真正优秀的创新无需畏惧监管的挑战。三周后的那个夜晚，蚂蚁集团正计划以370亿美元融资额度，缔造全球最大的IPO纪录。然而，在距离敲钟仪式仅余下不到48小时之际，一项突如其来的公文将这一宏伟计划戛然而止。随后的发展，在中国商界几乎是家喻户晓——整顿、罚金、剥离、拆分，马云手中那53.46%的投票权，以一种极具戏剧性的方式骤减至6.2%。近年以来，蚂蚁集团海外业务板块“蚂蚁国际”与多家外部投行进行了秘密接洽，悄然重启了五年前被迫搁置的首次公开募股(IPO)计划。然而，与以往不同，此次的舞台已从黄浦江畔转移至维多利亚港，从曾经的张扬喧嚣转变为如今的低调布局。这是一段讲述断臂求生的传奇故事，同时也是一部关于如何以“退”为进，巧妙进行商业博弈的智慧篇章。马云究竟布局了何种战略？他又付出了何种代价，方能赢得这张牌被弃出的机会？01外滩的风，吹了整整五年欲深刻洞察蚂蚁现今的境遇，须将时光机回溯至2020年。在那一年，全球仍笼罩在新冠疫情的阴霾之中，而中国资本市场却迎来了一个璀璨的瞬间。蚂蚁集团，这一由阿里巴巴精心培育而成的金融科技巨头，凭借支付宝庞大的十几亿注册用户群体，以及花呗、借呗等高速增长的产品矩阵，成功通过了上海证券交易所科创板的严格审核。招股说明书中的数据令全球资本市场震惊——2020年上半年，蚂蚁集团实现了725.28亿元的营收，净利润高达219.2亿元，这一成绩直接超越了前一年全年的净利润总和。一级市场的估值预期节节攀升，最终定格在约2500亿美元的规模，这一数字使得摩根大通、工商银行等同期公司相形见绌，估值上只能望尘莫及。为何一家“科技公司”的市值竟远远超出银行？解答之道，潜藏于所谓的“联合贷款”这一独特的商业模式之中。蚂蚁仅需投入微量的启动资金，其余资金则由合作银行承担，而贷款的发放渠道、风险控制数据以及客户关系维护等关键环节，均牢牢掌握在蚂蚁手中。这种“借鸡生蛋”的轻资产、高杠杆运营模式，使得蚂蚁表面上呈现出一家“纯粹科技公司”的形象，实则坐享金融业务的丰厚收益。2020年10月，正是在一片满怀信心的氛围中，马云踏上了外滩金融峰会的高台。那场演讲堪称史上最被广泛引用的佳作：他指出，我国的金融机构普遍缺乏创新意识，存在着“当铺思维”；他强调，监管部门必须与时俱进，紧随创新的步伐；他提出，中国所亟需的是一个“生态系统”，而非单纯的“火车站”……整场演讲落幕，现场观众纷纷响起热烈的掌声。然而，随着那掌声渐渐消散，周围的一切即刻发生了转变。2020年11月3日深夜，上海证券交易所发布了一则公告：蚂蚁集团科创板上市计划被临时搁置。与此同时，香港联合交易所也迅速发布声明，宣布H股上市计划亦将暂停。两座市场，在同一个夜晚，见证了同样的结局。原定于两天后盛大揭幕的“全球最大IPO”项目，却在临门一脚时突然宣布搁浅。自那晚以来，时光荏苒，已悄然度过五年有余。在这漫长岁月中，每一段经历都汇聚成一致的轨迹：指向2026年，一个更为审慎、恪守规范且更加内敛的“蚂蚁”，将再度对香港资本市场发起挑战。
