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经济观察
创建于：2025-06-17 22:25:15
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经济观察
恒大许家印，全都是泡沫！许家印和前妻丁玉梅共育两个儿子，履历都相当不简单！大儿子许智健：他是清华大学毕业的，获工商管理硕士学位，拥有加拿大永久居留权。小儿子许腾鹤：他有哈佛大学留学经历，可以说是许家印重点培养的接班人选。两人都曾进入恒大任职，如今这父子三人同日获刑，没一个能脱身。他们的人生就跟当年的恒大一样，都是泡沫，泡沫破裂之后，荣华富贵瞬间化为乌有。对此，你们怎么看？
哈希
2026-08-20 2 评论 0 喜欢
经济观察 #股票 #投资
巴菲特都在盯着5.4%国债！段永平这句黑话翻译过来：你的炒股及格线已经被拉到这么高了。我们得先翻译一下段永平这句“黑话”。什么叫“无风险利率”？你可以粗暴地理解为：一笔钱，在绝对安全、没有任何风险的情况下，一年能赚到的最高利息。在美国，这个锚点通常被认为是国债利率，因为国家信用背书，几乎不可能违约。什么叫“最低机会成本”？这就更扎心了。你今天手里有一笔现金，哪怕你什么都不干，就只是买进20年期美国国债，稳稳当当吃利息，每年就能拿到5.4%的回报。这意味着，你选择去炒股、去买房、去创业、去投项目，这些行为的“及格线”，瞬间被抬高到了5.4%。为什么你手里的科技股突然不香了？在金融世界里，给一家公司估值，有个最底层的逻辑叫“现金流折现”。简单说，就是一家公司未来很多年能赚的钱，折算到今天，到底值多少钱。怎么折？就得用这个“无风险利率”做尺子。比如一家科技公司，你赌的是它十年后能赚大钱。但当5.4%的国债利率摆在那里，那些遥远的、不确定的、充满想象空间的未来现金流，折回到今天就变得不值钱了。因为计算器一敲，拿着5.4%的复利稳稳滚二十年，足以击败大多数基金经理的长期年化回报。所以，当无风险利率从过去接近0%，飙升到如今的5.4%，所有高风险资产的估值体系都在经历一场残酷的“压力测试”。这就像温度突然从夏天切换到冬天，那些习惯了在温水里泡着的资产，会第一个被冻死。
微光
2026-08-20 0 评论 0 喜欢
经济观察 #电商 #拼多多
拼多多Temu被欧盟下最后通牒，13天必须交整改方案，人家不管你只是平台、管不了几亿种商品，整改不过关就罚掉全球一年营业额的6%，做跨境生意的都该盯着这次怎么收场欧盟委员会把一份文件拍在Temu桌面上，白纸黑字写着13天后必须提交系统性风险防控方案。这意思很直接，你之前那套“我只是个平台”的说法，在布鲁塞尔根本没人接话。Temu在欧洲月活用户早超过4500万，早就被列为超大型在线平台，这类平台在《数字服务法》框架下承担的不是普通中介义务，而是整个交易生态的守门责任。打个比方，你开了个农贸市场，里面几千个摊位卖什么你都说不知道，这在别处可能糊弄得过去，可在欧盟监管逻辑里，市场开办方从第一天起就有义务建立巡查制度、准入制度和问题商品下架机制，做不到就是失职。亚马逊在美国确实打赢过类似的官司，法院认为第三方卖家的商品出了问题，亚马逊不承担产品责任。可这套判例拿到大西洋对岸就不好使了。欧盟的执法思路很现实：消费者不可能跑到中国去起诉一个注册在深圳的小商家，跨境诉讼成本高到离谱，语言不通、司法管辖不同、执行更是没影的事，所以欧盟干脆把责任压给平台。你Temu不是连接了几百万中国工厂和欧洲消费者吗？那你就得负责把这根链条上的垃圾清出去，清不干净就按比例罚你。6%全球年营业额是什么概念？Temu这两年的交易规模增长极快，业内估算其全球年度营业额已经达到数百亿美元量级，6%意味着可能高达数十亿美元的罚款。更麻烦的是，《数字服务法》的处罚不是一锤子买卖，整改不到位可以按日计罚，拖得越久数字越吓人。欧盟委员会此前对谷歌、苹果开出过几十亿欧元的罚单，但那是反垄断领域的案子，这次是针对平台内容与商品治理的第一记重拳，信号意义比单个罚款数字更大。Temu这次最尴尬的地方在于它的商业模式本身就堵死了自己的退路。Temu主推全托管模式，国内工厂只管把货发到平台指定的国内仓，剩下的定价、上架、推广、跨境物流、售后客服全是平台一手包办。这种模式在国内被叫做极致效率，拿到欧洲监管者眼里就是另一回事了——你对商品定价说了算，对物流时效说了算，对退换货规则说了算，然后你说商品质量跟你无关，这话讲不通。欧盟委员会在之前的调查通报里专门点过这个问题，认为Temu对交易链条的控制深度远超一般意义上的“技术中立平台”，实际扮演的是零售商的角色。欧洲消费者对Temu的不满早就不是一天两天了。德国消费者保护组织之前发布过检测报告，直指Temu平台上大量商品存在标签造假、化学品超标、儿童玩具安全不达标的情况。北欧几个国家的消费者投诉里，Temu出现的频率一路攀升，问题集中在假货、劣质电子产品、不符合欧盟CE认证的电器以及退款难。这些投诉累积到一定程度，欧盟委员会不可能装看不见。而Temu面对这些投诉时常用的一套说辞——平台已要求商家下架问题商品、已封禁相关店铺——在欧洲监管机构看来属于事后灭火，不是事前防控，治标不治本。《数字服务法》真正要的是平台在商品上线之前就有一套完整的风险识别机制，比如卖家资质核验、商品合规文件上传、危险品自动拦截、消费者投诉48小时响应、重复违规商家永久清退。这套机制需要投入大量人力和技术，而且不是单独为欧洲市场开发一套系统那么简单，因为Temu的供应链源头在中国，管不住源头，欧洲端的拦截就是空中楼阁。
期望
2026-08-18 1 评论 0 喜欢
经济观察
现在的中小老板，都是被活活压扁的夹心饼干。两层硬壳，是压在身上逃不掉的现实压力。中间一层夹心，是越来越薄、几乎看不见的利润。上层硬壳，是企业刚性固定支出。房租、水电、设备折旧，最沉重、最刚性的，就是人员成本。员工工资，月月要发。社保福利，一分不少。不管有没有订单，不管有没有利润，不管生意好坏。人员成本，雷打不动，必须兜底。这是企业每天睁眼，就必须承担的硬性消耗。下层硬壳，是企业外部回笼风险。大量库存压在仓库，持续贬值。大量订单账款压在外面，久久无法回款。客户账期越拖越长，坏账风险越来越高。一边，是源源不断花出去的钱。一边，是迟迟收不回来的钱。上下两层，全是压力，全是风险，全是刚性消耗。而夹在中间的是什么？仅仅是一层越来越薄、越来越可怜的利润。放在几年前的增量时代，完全不一样。那时候市场旺盛，需求充足。中间的利润夹心很厚、很饱满。哪怕房租高一点，人工贵一点，库存多一点，回款慢一点。丰厚的利润，完全可以覆盖掉所有成本和风险。那时候做生意，累是累，但是有奔头。压力有，但是扛得住。现在时代彻底变了。市场透明、竞争内卷、价格厮杀严重。利润被层层挤压，夹心被越压越薄。薄到几乎没有容错，薄到经不起任何意外。可最残酷的是：上下两层的压力，一点都没有减少，反而越来越重。人员不会变少，工资不会自动降低。房租不会减免，折旧不会停止。欠款不会变快，库存不会自动变现。压力两头硬，利润中间软。双向夹击，上下抽血。这就是当下中小老板的真实处境。
黑暗灵
2026-08-15 4 评论 0 喜欢
经济观察
为什么一定要救楼市？背后有“8000多万吃财政饭的人”，财政收入全靠房子支撑，他们都在张嘴等着。很多人理解的“救楼市”，等于“推高房价”，“让开发商活过来”；而另一部分人则反感任何形式的“救”，觉得只要让房价跌回合理区间，房子总会有人买，不用刻意救。这两种情绪对立背后，是很现实的利益冲突：一边是已经在产业链上的8000万就业者，他们看到的是公司裁员、项目停摆、销量腰斩，他们希望政策出手托一托；另一边是还没上车、或刚上车不久的年轻人，他们不希望政策再推一把房价，害怕再次站在高位接盘。那问题来了：救楼市，究竟是在保就业，还是在延长旧模式的寿命？要回答这个问题，得先看房地产对整个经济的影响，不只是当下，而是过去二十年。过去很长一段时间，中国的城市化进程就是房地产扩张的过程。大量人口从农村转移到城市，得有地方住；基础设施建设要跟上，地铁、高铁、机场、高速公路也要配套。地方财政在这个过程中高度依赖土地出让收入，银行信贷则大量投向房地产及相关领域。这一套组合拳，在当时有它的历史合理性：它快速拉动了GDP，创造了海量就业，也确实改善了城乡住房条件和基础设施。房地产不会从中国经济版图上消失，它还是会是一个重要的大行业，只是它的角色、速度和重心，都必须变一变。而对那8000万人来说，这个转变过程也许痛苦，但未必全是坏事。它逼着我们重新审视：“工作”的意义，是不是只能和某一个行业绑定？当我们不再把“救楼市”当成唯一解，而是把目光投向更广阔的产业升级和就业转型时，这场调整，才有可能从“危机”，慢慢变成一次“重生”的机会。
老街知事
2026-08-14 3 评论 0 喜欢
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