阿里巴巴股价跌到104.9港元，52周最低101.8，距高点186几乎腰斩。但我统计完它过去五年的回购分红数据，发现了另一个故事。2022财年：回购约96亿美元，回购计划从150亿扩至250亿。尚未派息。2023财年：回购约98亿美元，首次派发年度股息约25亿美元。明确说“未来三年每年减少3%流通股”。综合股东回报率约4.5%。2024财年：回购125亿美元，流通股净减少5.1%。全年股息约40亿美元（含特别股息）。综合股东回报率约6.5%。2025财年：回购119亿美元，流通股净减少5.1%。派发年度及特别股息合计46亿美元，综合股东回报率超7%。2026财年：年度定期股息每股普通股0.13125美元、每股ADS1.05美元，股息总额约25亿美元。回购计划持续执行。常态综合股东回报率约6%-7%。五年累计回购约629亿美元，总股本从约214亿股降至约190亿股，净减少约11%。股价跌了五年，你手里每一股对应的公司资产，反而在持续增厚。当前市盈率约17倍，市净率约1.7倍。五年累计回购629亿美元，总股本减少11%。范式正在切换。阿里正从一家“用增长故事融资”的成长股，走向“用真金白银说话”的价值股。当全球流动性收紧时，只有真金白银的股东回报才是确定的。五年是个足够长的时间周期，足以让一种范式从“偶然”变成“规律”。你看好阿里，是因为AI云，还是因为股东回报？评论区聊聊。
